La estrategia de vender o retener la soja en el momento de la cosecha dependerá de la capacidad financiera que tenga cada productor, no hay una receta general ni mágica. Trataré de plantear cuáles pueden ser los escenarios probables, siempre en el plano de las hipótesis, que pueden ocurrir en el segundo semestre del 2015 y que tendrán impacto en el resultado final de la decisión de vender o retener.
De acuerdo a lo expresado con el gobierno, en boca de su titular del Banco Central, se mantendrá la actual política cambiaria, esto es mantener el atraso del tipo de cambio oficial con respecto a la evolución de los índices de inflación. Los efectos perversos de esta política de atraso cambiario lo vivieron en carne propia muchos productores durante la campaña 2014. El pensamiento opuesto a esta estrategia del gobierno lo tuvieron miles de productores de soja durante el último cuatrimestre del 2014, cuando dichos productores decidieron retener soja y no vender. En ese momento numerosos economistas anunciaron que se venía una devaluación, y esta noticia impulsó a los productores a no vender y retener esperando la devaluación que “no fue”. Los datos del saldo sin vender a principios de diciembre 2014 indicaban que los productores tenían en su poder 20 millones de toneladas de soja.
¿Qué esperaban esos productores para vender en un mercado que ya estaba mostrando fuertes bajas entre los precios de la soja nueva cosecha y la soja disponible de ese momento? Esperaban una DEVALUACIÓN, que finalmente no se produjo. Con el gran condimento negativo que mientras el productor esperaba la devaluación, que no vino, el precio de la soja disponible consolidaba su tendencia bajista hasta llegar al día de hoy, cotizando a 235 u$s/ton, mientras la soja posición abril está cotizando a 221 u$s/ton. Como anticipamos en anteriores informes, estábamos ante la “historia de una baja anunciada”.
Y esto es lo mismo que sucedió durante estos primeros meses del 2015, el gobierno mantiene atrasado el tipo de cambio oficial, y mientras tanto el precio de la soja nueva va consolidando su tendencia a la baja. En este nivel de precios de la soja cuesta realmente pensar que el mercado pueda seguir bajando. Sin embargo, hay que tener en cuenta que todavía no ha comenzado la cosecha y el mercado ya va consolidando su tendencia bajista. Entonces la gran pregunta es, ¿seguirá bajando más el precio cuando ingrese al mercado el full de la cosecha de soja, esperado para los meses de abril y mayo? A lo cual se debe agregar que se viene una cosecha súper record, piso de 58 millones de toneladas. Si el maíz y el trigo llegaron a 105 u$s/ton, el menor valor desde la post-crisis 2008 en Estados Unidos, ¿por qué la soja no puede ir en busca de los 200 u$s/ton??
En el escenario que el tipo de cambio siga atrasado, y un precio de la soja estable de aquí a los próximos meses, por no considerar una baja potencial en el mercado, el productor debería vender una mayor proporción de su cosecha de la que tiene pensado hoy. No solamente para cubrir sus deudas, su costo de producción, comercialización y cosecha, sino para poder comprar insumos para la próxima campaña. Hay que aprovechar las ofertas de insumos con importantes descuentos por compra al contado, pues si el precio de la soja no va a subir y el tipo de cambio no sufre grandes ajustes, no tiene sentido retener.
Otra alternativa, en un escenario de bajos precios durante el segundo semestre del 2015, es vender toda la soja en cosecha (el 100%), cubrir deudas, gastos fijos anticipados y demás compromisos, y con los pesos remanentes comprar Bonos en dólares y hacerse del dólar billete a las 48 horas. De esta forma el productor que tenga temores por una supuesta devaluación o puede llegar con los dólares hasta que asuma el nuevo gobierno (asumiendo mejora en el tipo de cambio) estará a cubierto de alguna devaluación inesperada, y ya no corre el riesgo que el precio de la soja continúe bajando, como sucedió en la campaña anterior.
Por Pablo Adreani
Analista de mercados
