En su informe mensual de oferta y demanda mundial el USDA (Departamento de Agricultura de EEUU) sorprendió a todos los operadores al aumentar su estimado de producción de soja americana, llevándola a 108,35 millones de toneladas y confirmando que se trata de la mayor cosecha en toda la historia.
En el mismo informe confirmo la primera cosecha récord de soja en Brasil de 100 millones de toneladas.
Para la Argentina el organismo mantuvo su proyección en 57 millones de toneladas.
Desde el punto de vista de producción global podemos decir que el mundo tiene asegurando su abastecimiento en volumen sin ninguna limitante. Se agrega para el análisis el dato no menor de la fuerte recuperación de las existencias finales de soja en los Estados Unidos, ahora en 12,65 millones de toneladas, volumen que más que duplica el nivel de existencias de la campaña anterior de 5,21 millones de toneladas.
Veamos cuales son los otros factores que podrán impactar en la futura tendencia de los precios en el mundo y en Argentina.
Panorama internacional
Esta semana los mercados comenzaron a incorporar en su análisis dos factores de carácter internacional de fuerte peso, que si bien ya estaban en los libros, ahora comienzan a ser más visibles a medidas que nos acercamos al fin del 2015.
El primer factor es la suba de tasas de interés en Estados Unidos que los especialistas dan por descontado que se producirá en el mes de Diciembre. La suba de tasas no solo producirá un aumento del costo del dinero y del financiamiento externo e interno, sino que tendrá también su impacto BEARISH (Bajista) para el precio de los commodities agrícolas.
El otro factor es el menor crecimiento económico en China y las proyecciones de aumento de su PBI en el 6,5%, luego de varias décadas en el rango del 7,5-10%. Este menor crecimiento de China podrá tener impacto bajista sobre productos como la soja donde es el primer importador del mundo.
En el informe el USDA aumenta las proyecciones de importación de soja por parte de China de 79 a 80,5 millones de toneladas. Podemos, en cierta forma, permitirnos especular con respecto al motivo de la estrategia de presionar un mayor volumen de compras por parte de los chinos durante la presente cosecha 2015/16. En primer lugar se trata de un tema económico, China está comprando la soja más barata desde que exploto la crisis inmobiliaria en Estados Unidos en el 2008. Presionando las compras ahora en plena cosecha americana, el mercado de Chicago se podrá mantener sostenido, pero cuando ingrese la cosecha de soja de Sudamérica los chinos se retiraran del mercado americano, redireccionando sus compras hacia la Argentina y Brasil.
En un momento donde Brasil tendrá 100 millones de toneladas y la Argentina podrá llegar a un volumen de oferta total, a partir del 10 de Diciembre y hasta el ingreso de la cosecha nueva en Marzo, de 75 millones de toneladas.
El factor Argentina todavía no lo han tomado en cuenta en Chicago, pudiendo ser el disparador de una nueva baja en el precio de la soja en el mercado mundial. La baja comenzará en el mercado de soja disponible en argentina cuando los productores salgan a vender en masa los 16 millones de toneladas de soja que tienen en sus silos aguardando el cambio de gobierno el 10 de Diciembre.
Por el alto riesgo de baja que tiene el precio de la soja, tanto a nivel local como internacional, es que seguimos sugiriendo “diversificar el portfolio de siembra”, y no jugar todas las fichas a un solo cultivo, en este caso la soja.
En este sentido la posibilidad de aumentar las siembras de maíz de segunda o tardío, son una oportunidad única para aquellos productores que viendo la fotografía en el mes de Agosto optaron por bajar fuertemente la superficie de siembra de maíz. Hoy la relación de precios Soja-Maíz se ubica en el orden de 1,57:1, el valor más ventajoso para sembrar maíz de toda la última década. El Maíz vuelve a ser una opción rentable para los productores, sumado los beneficios que implican en la rotación de los cultivos, la sustentabilidad agronómica y los mayores rindes de soja que se logran sembrando después de maíz.
El Maíz tiene su propia impronta alcista: que ya tuvo su mayor impacto en la fuerte suba que se produjo en los precios de maíz en estas últimas semanas (principalmente la suba en el mercado interno luego del resultado del 25/10) y a nivel internacional por la fuerte caída de las exportaciones en todos los países exportadores.
Sin embargo, desde comienzos de esta semana, el Maíz Chicago y los precios en el FOB Golfo vienen consolidando una tendencia estable como mostrando un piso en el nivel actual del mercado.
Como se puede apreciar en el cuadro de arriba , el volumen de las exportaciones de los cinco principales países exportadores de maíz se proyectan con una caída de 17,61 millones de toneladas con respecto a la cosecha anterior. Este era uno de los principales factores que dieron sostenimiento al mercado de maíz en 2015, y que podrán generar una demanda adicional por maíz argentino en 2016.
