¿Hoy opera nuevamente el mercado futuro?
.- Correcto, con límites a la tenencia de contratos, y nueva garantía para las operaciones. Realmente han realizado un zafarrancho cambiando las reglas de juego. Los mercados quedaron muy alterados.
¿Cuánto está el dólar bolsa?
.- El dólar bolsa está en $ 13,90, en los últimos tiempos muy cerca del techo que se formó en torno de los $ 14,00. Sin embargo el dólar blue está muy por debajo del techo de $ 16,20, cotiza en $ 15,60.
¿Cómo lo leemos?
.- Me parece que el dólar blue esta barato, o el dólar bolsa esta caro. No hay otra lectura posible.
¿Los bonos y las acciones están en un máximo?
.- Pocos cambios en la Argentina para que los mercados muestren la suba hasta ahora observado. Me parece que se viene en cualquier momento una toma de ganancias.
¿La segunda vuelta quiere decir mucho para el país?
.- Correcto, tendremos un panorama mucho más claro luego del debate del 15 de noviembre. Mientras tanto, nos quedan desde hoy 7 ruedas para llegar al debate (el viernes hay feriado bancario), y 13 ruedas para llegar a la elección. El mercado no puede subir 13 ruedas consecutivas, en algún momento arrugara, creo que será antes del 15 de noviembre, y luego cerrara a toda orquesta.
Ayer arrugaron algunos bancos.
.- Correcto, la suba del merval estuvo limitada a la recuperación de las empresas petroleras, por una suba del petróleo. En la mañana de hoy el petróleo está bajando, por ende, todo hace presumir un mercado mucho más tranquilo.
¿Cómo viene el escenario internacional?
.- Esta semana se conocerá el nivel de empleo en Estados Unidos, es muy piola el comentario en esta página de Juan Manuel Torresi, hay una gran descoordinación de política económica global, cada Banco Central busca salvar su pellejo. Así seguiremos en problemas.
¿Las materias primas?
.- Mucha información que indica suba de producción, en especial en la soja, con tamaña producción en Estados Unidos y Brasil, resulta difícil que tengamos por delante un recorrido muy alcista.
¿Los precios futuros?
.- Una soja de U$S 228 a mayo de 2016 es un buen precio si el dólar oficial está en $ 14,00. De lo contrario, es mucho mejor precio el maíz a U$S 144,20. Una hectárea de soja en zona núcleo te estaría dando U$S 912; una hectárea de maíz en zona núcleo te estaría dando U$S 1.730. Si bien en el maíz la inversión a realizar es mucho más alta, no caben dudas que lo ganas por rinde, y por la posibilidad de que una devaluación del oficial te haga rey.
En campos que rinden 25 quintales de soja, y 70 quintales de maíz.
.- La hectárea de soja te queda en U$S 570, y la de maíz en U$S 1.009,4. Es el mismo caso, en área central o marginal. El maíz tardío tendrá mejor rentabilidad que la soja. Inclusive, los que sembraron maíces especiales, que le pagan un sobreprecio por encima del valor de pizarra, tendrán una utilidad muy importante.
No todo es pálida en el campo.
.- Fíjate los que sembraron trigo, hoy tienen un precio a julio similar a Chicago, cotiza a U$S 185,50, cuando a diciembre lo hace a U$S 163,00. El mercado descuenta que las retenciones serán 0%, como lo decíamos hace tanto tiempo en esta columna. Una hectárea de trigo te estará dando unos U$S 556,50. No está mal para este producto, de los que se recolectaran unas 9,5 millones de toneladas.
El campo viene muy bien.
.- Los números del campo mejoraron, sin embargo, el problema está en la cadena. Mucha gente de campo está reteniendo, y esto hace que los corredores no generen comisiones. Las agronomías están con mucho dinero en la calle, alta mora de campañas anteriores, la incertidumbre climática y los posibles cambios en los impuestos tienen en vilo al sector.
La cadena necesita una capitalización.
.- Por supuesto, esta descapitalizada, con muy poco dinero, y sobre cada agronomía pesa la incertidumbre del cobro.
El gobierno puede hacer algo.
.- El gobierno que viene debería bajar fuertemente las retenciones. Te diría que a cero para todos los productos, al menos hasta que el sector se capitalice para comenzar la próxima campaña con mejora en la dotación de capital. Para atenuar esto, debería implementarse un impuesto para aquellos empresarios que tienen una gran cantidad de campo propio, y lo dan en arrendamiento.
Al final de cuentas, ya tenemos mejores precios, pero dependemos del tipo de cambio.
.- Quien gane la elección no puede tocar demasiado el tipo de cambio. Estaremos en las puertas de las fiestas navideñas, y la calle se pone más sensible. No vemos una gran devaluación por delante, hasta la gente del PRO está hablando de un tipo de cambio más razonable, pero en torno de los $ 12,00 o $ 14,00. Alfonso Prat Gay hablo que el dólar a $ 16,00 es carísimo, y Melconian poco dice en público.
El sciolismo que dice
.- No ven un dólar más allá de $ 11,0 o $ 12,00. La idea de ellos es ser más agresivos con la baja de retenciones, 0% para trigo y maíz, 20% para la soja.
El mercado ¿a quién le cree?
.- El mercado solo le cree a Mauricio Macri, cuando gano Provincia de Buenos Aires, las cotizaciones saltaron. Está claro que el campo lo desea al PRO, como también está claro que la industria lo quiere a Scioli.
Están cruzados.
.- El campo desconfía de Scioli, cree que no bajara las retenciones. La industria desconfía de Macri, porque cree que le abrirá la economía.
Vos, ¿Qué crees?
.- Que ninguno tomara medidas en contra de nadie. Ambos bajaran las retenciones y ninguno abrirá la economía. Macri es rico gracias a los negocios que su papa hizo con el Estado. Daniel Scioli llego al poder de la mano de Menem, pero gano elecciones con la economía cerrada. No me parece que ninguno de los dos sea aperturista, a pesar de que los economistas de Macri sean más liberales.
La argentina cambia
.- Por primera vez, no será presidente un abogado. Con perdón de mis amigos abogados, hasta aquí nos trajeron ellos, ahora con empresarios al mando, me parece que el escenario será muy distinto. Argentina tendrá otra perspectiva, pero nada cambiara de hoy para mañana. Me voy a ver como abre el mercado de futuros del dólar, hoy esta para alquilar balcones.
Por Salvador Di Stefano. Consultor económico
