En tan solo un par de semanas la soja en Chicago pasó de ver el fantasma de los 500 u$s/ton en todas las posiciones, a recuperarse y superar los 533 u$s/ton en la posición marzo.
La firme demanda de poroto de soja por parte de China, la salida de la posición de los fondos de enero y el factor climático en Sudamérica y en las planicies americanas, armaron un cóctel alcista muy difícil de desactivar.
El “rolling” de la posición enero a la posición marzo, puso presión alcista en un escenario donde la oferta se ve nuevamente amenazada por factores climáticos, y ante la incertidumbre de los pronósticos la demanda se mantiene firme.
Pero hay un dato que no pasó desapercibido, mientras la soja subía 30 u$s/ton en el mercado internacional, en la Argentina tanto la soja disponible, vieja cosecha, como la soja nueva posición abril, no acompañaban la suba y en algunas ruedas el mercado tuvo resultados negativos.
Por lo pronto, los mercados de futuros en la Argentina, reflejados en el MATBA, no están convalidando la firmeza de las posiciones futuras cercanas en Chicago.
Esto se puede ver cuando analizamos las posiciones futuras de la soja en el MATBA. El cierre de la jornada del 28 de enero muestra que las posiciones entre marzo y septiembre 2013 cotizan al mismo precio de 336 u$s/ton. Esto y decir “la historia de una baja anunciada” es lo mismo.
Al momento de escribir esta columna el MATBA mostraba bajas para la soja en las posiciones disponible y febrero. Otro indicador de la gran volatilidad que tiene el mercado y que ya va perfilando cual es la tendencia del mercado de soja, potencial baja para la soja disponible y vieja cosecha, y firmeza para los precios de la soja nueva.
Un dato a tener en cuenta, para aquellos que pueden llegar a cosechar la soja temprano, durante el mes de febrero hasta la primera mitad de marzo, es el precio de la posición con entrega en febrero del MATBA, cotizando a 365 u$s/ton.
Aquí hay una oportunidad de venta a un precio que muy difícilmente pueda llegar la soja de la nueva cosecha, al menos durante los primeros tres meses posteriores a la cosecha, a menos que tengamos un factor climático extremo, como una fuerte sequía o exceso de lluvias en cosecha que impidan el normal avance de la misma.
Por lo pronto las posiciones futuras largas en Chicago, septiembre 2013 (495 u$s/ton), están cotizando a 37 u$s/ton por debajo de la posición marzo (532 u$s/ton), otro indicador de la potencial tendencia bajista del mercado.
En el caso del maíz, vemos un mercado estructuralmente mucho más firme que en el caso de la soja. Si bien las posiciones futuras largas en Chicago, diciembre 2013 (232 u$s/ton), acusan una caída de 55 u$s/ton con respecto a la posición futura marzo que esta cotizando a 287 u$s/ton.
En el mercado interno de la Argentina, el maíz tiene un patrón de firmeza bien distinto al de la soja. En este caso el mercado está más influenciado por la firmeza de las posiciones marzo, abril y marzo en Chicago, en el rango de 287 u$s/ton. Mientras que en la Argentina las posiciones disponible, febrero, marzo, abril y mayo casi no tienen pase, cotizando a 190 u$s/ton.
El mercado ya entró en clima de nueva cosecha, no hay pase entre las posiciones disponible y las posiciones futuras cercanas.
Luego, en el segundo semestre del 2013 podemos ver la fuerte baja de Chicago que se consolida el mercado, con una pérdida de 55 u$s/ton entre la posición diciembre (232 u$s/ton) y la posición marzo (287 u$s/ton).
En maíz está mucho más claro aun que la firmeza es para el primer semestre, luego, a partir de septiembre el mercado muestra una clara tendencia bajista, consecuencia del ingreso al mercado mundial de la nueva cosecha de maíz de los Estados Unidos.
En este último caso se tiene que confirmar todavía la intención de siembra y la evolución de los cultivos durante las etapas criticas del mismo, junio-agosto 2013.
Por Pablo Adreani, analista de Mercados AgriPAC Consultores.
Especial para Infocampo.com.ar
